Что такое опционы Call (Колл) и Put (Пут)

Опционы Call и Put отличаются многофункциональностью и дают возможность солидного заработка за сравнительно короткое время.

Сегодня будем разбираться в терминах и изучать принципы работы с опционными контрактами.

Также остановимся на популярных в последнее время бинарных опционах и сравним их с «ванильными» (классическими).

Перед тем как переходить непосредственно к изучению принципа действия опционных контрактов остановимся на основных терминах:

• опцион — право на покупку/продажу базового актива по оговоренной заранее цене. Заключенный контракт действует не бессрочно, заранее оговаривается срок его действия. Опцион Put предусматривает продажу, а опцион Call — покупку базового актива;

• страйк цена — цена покупки. Играет ключевую роль в итоге сделки;

• состояние сделки — опцион может находиться «в деньгах», «вне денег» и «около денег». В деньгах он считается если он на данный момент прибыльный, вне денег — убыточный, а около денег — цена находится около уровня покупки;

• внутренняя стоимость — под этим термином понимается стоимость контракта на текущий момент.

Отметим, что прибыль зависит не только от составленного прогноза, цены заключения сделки. Огромное значение приобретает временной фактор, так, если срок истечения опциона окажется слишком мал, то потенциально неплохая сделка может принести убыток.

Что же касается истории опционных контрактов, то человечеству они известны уже несколько веков и впервые стали применяться в Голландии во времена тюльпаномании. Тогда спрос на луковицы этого цветка был настолько велик, что поставщики не могли удовлетворить спрос, что и вызвало рост их стоимости.

Именно тогда и стали заключаться первые контракты такого типа — то есть стороны договаривались о покупке в будущем актива (луковицы) по фиксированной заранее цене.

Кстати, последовавший за этим крах «тюльпанной отрасли» и затяжная рецессия продемонстрировали насколько опасными могут быть необдуманные вложения. Тогда контракты заключались без какого-либо обеспечения, так что из-за невозможности их исполнения судебные разбирательства затянулись на долгие годы.

Работа с «ванильными» опционами

Выше мы уже отмечали, что этот контракт — право на покупку какого-либо актива. То есть покупатель не обязан его покупать, а вот продавец обязан продать если покупатель изъявит такое желание.

Простой пример:

• вы захотели приобрести старый автомобиль за $10000, выдали задаток продавцу порядка $1000;

• вдруг выясняется, что автомобиль редкий и коллекционеры готовы отдать за него не одну сотню тысяч долларов;

• в течение срока, оговоренного в контракте, вы все равно имеете право приобрести автомобиль за согласованную с продавцом сумму. Продавец же обязан вам его продать по этой цене. Прибыль вы можете получить уже перепродав автомобиль по гораздо более высокой цене;

• с другой стороны, если при детальном осмотре авто вы увидите, что металл проржавел, проводку нужно менять, да и двигатель тоже, то можете отказаться от его покупки. В этом случае теряете вы только тот задаток, который отдали при заключении контракта.

В роли базового актива выступать может что угодно, в том числе и акции, индексы, фьючерсы, валютные пары.

Теперь продемонстрируем как ведется работа с бинарными опционами. Стартовые условия:

• трейдер покупает опцион Call, расчет на то, что к моменту истечения контракта стоимость акций Apple вырастет. Контракт дает право распоряжаться 100 акциями компании;

• на момент покупки стоимость одной акции составляет $148,58;

• комиссия брокера $4, она выплачивается с каждой акции.

Рассмотрим 3 варианта развития событий с учетом 3 разных сроков экспирации:

• срок истечения 12 мая, стоимость акции на тот момент составляла $156,12. То есть по одной акции AAPL трейдер получил бы доход $156,12 — $148,58 — $4 = $3,54. Учитывая то, что акций 100, то суммарная прибыль составила бы $354, комиссия брокера уже учтена;

• теперь предположим, что трейдер выбрал срок экспирации не 12 мая, а 9 июня, к тому моменту цена составила $150,56. В итоге за счет разницы между ценой покупки опциона и ценой на момент истечения составляет $150,56 — $148,58 = $2,08, то есть прибыль могла бы составить $208, но если учесть комиссию, которую нужно выплатить брокеру, то в итоге $208 — $400 = -$192. Т.е. трейдер вынужден будет зафиксировать убыток и выплатить брокеру $192;

• ну и самый невыгодный вариант — срок экспирации установлен на 16 июня, а цена акции на тот момент упала до $142,29. С учетом комиссии брокера при исполнении контракта результат по каждой акции будет равен $142,29 — $148,58 — $4 = -$1029. А теперь вспомним о том, что контракт дает трейдеру возможность выбора — исполнять его или нет. При исполнении убыток будет равен $1029, а вот если контракт не исполнять, а ограничиться выплатой комиссии брокеру, то убыток снизится до $400.

В этом и заключается особенность работы с опционами. Трейдер не может как на форекс переждать неблагоприятные времена. Большое влияние на результат имеет комиссия со стороны брокера, так что при выборе брокера этот параметр обязательно учитывайте.

Хеджирование с помощью опционов

Описанные возможности «ванильных» опционов дает неплохие возможности по хеджированию, т.е. снижению рисков.

Пример хеджирования рассмотрим на примере. Предположим, через полгода вам нужно будет закупить оборудование в Европе на сумму в 1 млн. евро Но живете вы в России и расчеты нужно вести не в рублях, а в евро. Курс нестабилен, и вы хотите обезопасить себя от дополнительных потерь за счет движения валютной пары EUR/RUB.

В такой ситуации можно:

• приобрести валюту сразу по текущему курсу. На данный момент это обошлось бы в 70,621 млн. рублей;

• приобрести валюту непосредственно перед заказом оборудования. Есть риск, что курс вырастет еще сильнее. Даже при изменении курса EUR/RUB на 1 рубль убыток компании составит 1 млн. рублей. Если же цена вырастает до 75 рублей, то потери превысят 4 млн.;

• использовать опционное хеджирование.

В нашем примере можно было купить опцион Call на EUR/RUB (срок истечения полгода), сумму для примера возьмем равную 4 млн. рублей. Придется выплатить премию за покупку права на покупку европейской валюты за рубли, примем ее размер равный 400 тыс. рублей.

Теперь после истечения контракта имеем:

• при росте курса, например, до 75 рублей за 1 евро мы все равно имеем право на покупку евро по старой цене, опцион в таком случае исполняется, убыток равен 400 тыс. рублей, зато риска потерять 4 млн нет;

• если же цена никуда не движется или даже уходит вниз, то контракт просто не исполняется, и валюта закупается уже по более выгодной цене. Так что в любом случае хеджирование риски уменьшает.

Соотношение потенциальной выгоды и риска неплохое, поэтому хеджирование и пользуется популярностью. Прибегать к такому методу стоит только в том случае, если вы оперируете крупными суммами.

Бинарные опционы и основы работы с ними

В 2008 году торговать можно и бинарными опционами — особой разновидностью биржевых контрактов. Если «ванильные» опционы не налагают на трейдера обязательства по исполнению контракта, то БО обязательны к исполнению. Более того, по ним заранее известна и прибыль, которую трейдер может получить.

Бинарные опционы Call/Put

Второе название этого типа контракта «все или ничего», так как есть всего 2 варианта развития событий:

• либо прогноз по сделке оправдывается, и трейдер получает заранее оговоренную прибыль;

• прогноз не оправдывается, и трейдер теряет свою ставку. Некоторые брокеры предлагают частичный возврат, до 10-20%, но если пользуетесь это функцией, то и выплата снижается. Так что использовать возврат стоит при заключении рискованных сделок.

Есть вариант, при котором на момент истечения контракта цена актива равнялась страйк цене, в таком случае обе стороны остаются при своих. То есть трейдер получает обратно только величину своей ставки.

Принцип работы примерно тот же:

• трейдер выбирает направление торговли и покупает опцион. Ставки предлагают делать от $1, так что входной порог максимально низкий;

• перед заключением сделки устанавливается срок экспирации;

• если по опциону Call цена оказывается выше, чем на момент покупки, то трейдер получает обратно величину ставки + процент прибыли. Обычно выплаты составляют 80%-95%, зависит от брокера. Для ставки Put нужно, чтобы цена оказалась ниже уровня покупки.

Отсюда и главная особенность БО — прибыль известна еще до заключения сделки и не зависит от того, на какое расстояние цена ушла в нужном направлении. В примере на скриншоте ниже при покупке опциона Put цена оказалась всего на 3 пункта ниже страйк цены. Но трейдер все равно получил бы прибыль в полном объеме.

Некоторые называют БО суррогатом, на котором заработать невозможно, но истина заключается в том, что БО стали популярными в последнее время и многие на них зарабатывают и причем делают это стабильно. Так что факты игнорировать глупо — на БО можно зарабатывать, отметим только, что этот вид трейдинга даже более рискованный чем работа на форекс.

Трейдеров он привлекает возможностью в несколько раз увеличить депозит буквально за считанные часы. Все зависит от величины ставки и выбранного срока экспирации.

Виды бинарных опционов Call/Put

Сейчас мы не будем рассматривать типы опционов кроме Call/Put (такие как лестница, касание, диапазон, тиковые БО). Остановимся только на типах БО выше/ниже, торговать можно:

• турбо опционами — срок экспирации до 5 минут, минимальный срок истечения от 1 минуты, реже встречаются предложения работать со сделками длительностью от 30 секунд. Риски максимально высоки и работать прибыльно очень сложно. Новичкам этот тип контрактов лучше обойти стороной;

• БО интрадей — срок экспирации до конца текущего дня. Самый популярный тип БО, сроки истечения в пределах нескольких часов позволяют снизить риски и сохранить на высоком уровне выплаты по сделкам;

• долгосрочными БО — сроки истечения исчисляются месяцами, максимум — конец года. Пользуются небольшой популярностью.

Выбирается срок истечения при заключении сделки. Некоторые брокеры позволяют трейдеру выставить произвольный срок экспирации, другие — выбирать из заранее заданных сроков.

Большинство брокеров позволяют торговать еще и опционами «Пары». Пары по сути своей — синтетические графики, составленные самим брокером, получаются при делении или умножении двух стандартных графиков.

Из преимуществ БО по сравнению с классическими отметим:

• возможность торговать интенсивно и получать высокую прибыль;

• отсутствие солидных комиссионных, которые придется выплачивать при работе с «ванильными» опционами;

• прибыль фиксирована и гораздо выше, чем при работе классическими опционами. В случае с БО прибыль одна и та же и не важно, прошла цена в нужном направлении 1 пункт или 100. В примере с покупкой опциона на акции AAPL трейдер мог получить убыток (за счет комиссионных) даже если бы цена ушла в прибыльном направлении, но на недостаточное расстояние;

• торговать можно в том числе и на выходных — речь идет о БО ОТС. Правда, такую возможность предоставляют не все брокеры.

Из недостатков отметим огромный риск. Из всех видов трейдинга именно работа с бинарными опционами самая рискованная, особенно если работа ведется на малых сроках экспирации.

Заключение: колл и пут (call и put) опционы

Классические или «ванильные» опционы — отличный вариант для заработка, нужно только учитывать, что помимо предполагаемого направления движения цены нужно определиться еще и со временем действия контракта. То есть добавляется новая переменная, что делает трейдинг более рискованным. И не путайте БО с классическими, несмотря на то, что внешне они схожи, отличий хватает — их мы уже рассмотрели.

Главное то, что и на «ванильных», и на бинарных опционах можно зарабатывать, нужно только помнить о рисках и не входить в рынок без предварительного анализа.