Победа Трампа на выборах в США. Чем это обернется для рубля и доллара. Какие перспективы у доллара и пары USDRUB на 2017 год?

Что сулит трейдерам итог президентских выборов в США, какие тенденции получат в наступающем году доллар и рубль, действительно ли для нашей валюты наступают "хорошие времени" или мы в очередной раз наивно рассчитываем на "дядю Сема". Чего же действительно нам ждать с января 2017 года? Давайте подробно разберем в этом большом обзоре.

О победе Трампа не сказал только ленивый. Причем тон заявлений колеблется от откровенного «все пропало» до ничем не подкрепленного оптимизма. Я предлагаю отбросить эмоции в сторону и попытаться понять, как именно новый президент США повлияет на мир в целом и поведение валют в частности.

Победа Трампа: ожидаемая неожиданность

Не могу удержаться от того, чтобы не дать небольшую оценку произошедшему. То, что случилось в начале ноября можно называть как угодно, но по большому счету чего-то подобного и следовало ожидать. Слишком уж долго терпел средний класс. Дабы не вдаваться в подробности отмечу, что причин его триумфа оказалось несколько:

• нелюбовь к иммигрантам, кто бы что ни говорил о толерантности и человеколюбии, но любой американец понимает, что как только будет ограничен приток мигрантов (в первую очередь из Мексики), это тут же выльется в то, что среднестатистическому американцу будет проще найти работу. Снизится конкуренция;

• внешняя политика — последние «успехи» США на этом поприще мало соответствуют статусу победителя. Многие избиратели надеются, что страна начнет больше внимания уделять внутренним проблемам;

• проблема с доходами среднего класса. В последние годы они застыли на одной и той же отметке, при этом у многих доходы и вовсе снизились. Простой рабочий люд увидел в Трампе человека, который исправит это положение;

• опасения бизнеса. Тут и конкуренция со стороны Китая и то, что США ничего не сделали с ценами на газ (сланцевики от этого явно не в восторге);

• не стоит сбрасывать со счетов и элементарную гордость и чувство собственного достоинства. Если демократы предлагают всякого рода пособия — «подачки», то Трамп предлагает создать все условия для того, чтобы человек мог сам обеспечить и себя, и свою семью.

Что касается общих ожиданий от нового президента, то большинство экспертов сходятся во мнении, что он будет менее предсказуемым чем Клинтон. Скорее всего, Америку ждет политика самоизоляции, то есть концентрация внимания на собственных проблемах и снижение активности на внешнеполитическом фронте. Так что, возможно, мир вздохнет с облегчением, а может и нет…

Реакция рынков на результаты выборов

Событие такого масштаба никогда не остается без внимания, особенно если результат оказывается неожиданным. Логично, что избрание Трампа также не осталось без внимания.

Последствия можно разделить на долгосрочные, которые будут видны уже после того, как новый президент вступит в должность и станут видные первые его шаги. Пока что не совсем ясно, какие именно из обещаний будут выполняться, какие корректироваться, а о каких Трамп предпочтет забыть или отложить в долгий ящик. И краткосрочные — к ним можно отнести реакцию инвесторов непосредственно после того, как результаты выборов стали известны.

Забегая вперед скажу, что катастроф никаких не произошло. Да, движения были и неслабые, но в целом все осталось в рамках нормы. Так что не так страшен оказался Трамп каким его представляли аналитики накануне выборов в США.

Значимые изменения после выборов в США, которые заслуживают внимания

• Сырьевые рынки

В случае с металлами основное внимание было приковано к золоту. Логика тут простая — если побеждает Клинтон, то сохраняется стабильность, ее поведение на посту президента всеми считалось предсказуемым. В таком случае, по крайней мере так полагали аналитики, инвесторы сохранят склонность к рискам, так что крупных вложений в золото не будет (ведь оно традиционно рассматривается в качестве «тихой гавани», чтобы сберечь свои капиталы в неспокойное время).

Сюрприз преподнесла медь. Непосредственно после выборов цена на этот металл выросла больше чем на 10%. Сам по себе рывок впечатляющий, тут еще нужно учесть, что этим движение график меди пробил 5-летний нисходящий тренд. На данный момент наблюдается снижение цены с достигнутых максимумов, но пока график удерживается выше пробитого сопротивления это движения следует рассматривать как коррекционное. Вполне возможен вариант ретеста пробитой трендовой линии и возобновление восходящего движения.

Неплохой рост продемонстрировали и прочие металлы, например, техническое серебро прибавило порядка 5%, аналогичная картина наблюдается и по ряду других позиций. Пробоев значимых сопротивлений не произошло, но рост налицо.

Объяснить это можно тем, что одним из пунктов предвыборной программы Трампа было обещание масштабных инвестиций в различные проекты внутри страны. Суммарно новоиспеченный президент пообещал вложить в них около полутриллиона долларов. Сумма просто космическая, отсюда и рост на самые востребованные металлы. Свою роль сыграли и спекулянты, искусственно создававшие ажиотаж перед оглашением результатов выборов.

А вот с золотом оказалось не все так однозначно. Очень многие возлагали серьезные надежды на рост этого металла, особенно после того как стало известно, что Трамп все-таки одолел Клинтон. Но реальность лишний раз показала, что ни одному прогнозу верить на 100% нельзя.

Что касается золота, то рассчитывать на дальнейшее его укрепление я бы не стал. Дело в том, что до выборов основными причинами этого были:

• низкая доходность по 10-летним облигациям, обычно она не превышала 0,2%, а долгое время колебалась в диапазоне ниже этого значения;

• доллар был стабильным.

Изменения в доходности по 10-летним облигациям непосредственно после выборов в США видны невооруженным глазом. Это не оказывает поддержку желтому металлу.

Отдельный интерес вызывает газ и уголь. В случае с углем ситуация вообще наблюдается интересная. И причина тут кроется не только в выборах в США. Те, кто следит за ним наверняка обратили внимание, что в последнее время цена на уголь резко пошла вверх, объяснить это можно:

• Китаем, эта страна хоть и добывает 95% от необходимого объема, но недостающие 5% приходится импортировать. А если учесть, что на Китай приходится около половины от мирового потребления угля, то становится ясным, что даже 5% от его потребностей — колоссальный объем. А основным катализатором движения стало то, что собственная добыча рухнула не на ожидаемые 2-5%, а на целых 10%. Тут еще нужно отметить то, что многие производства, требующие уголь, расположены в прибрежных районах, поэтому критична зависимость именно от импортного угля. Можно везти и свой железной дорогой, но из-за транспортных расходов такой вариант становится нерентабельным;

• победой Трампа. Если вы внимательно читали предвыборную программу миллиардера, то наверняка обратили внимание на то, что он собирается отменить один из «зеленых» законов. Дело в том, что на данный момент в силе закон, согласно которому устанавливается лимит по объему потребляемого угля. Понятно, что это на пользу окружающей среде, но все же…

Восходящий тренд начался еще в середине лета. Но последние события только подстегнут цену на австралийский коксующийся уголь и прочие марки. Что же касается газа, то рассчитывать на его рост я бы определенно не стал в ближайшее время.

В случае с газом дело не в Трампе, просто цена на него связана со стоимостью угля. Сейчас газ становится конкурентоспособным на фоне дорогого угля. Но стоит гиганту вроде Китая попробовать заменить уголь газом, как тут же будет наблюдаться обратный процесс — стоимость газа будет расти, а уголь падать в цене. Такие качели наблюдаются постоянно.

Что касается нефти, то в целом избрание Трампа должно было бы сказаться на ее стоимости положительно (но это в средне- и долгосрочной перспективе). В реальности же после его избрания стоимость черного золота рухнула сразу на $2.

Затем последовал столь же уверенный рост и нефть марки Брент отыграла падение с той же скоростью. Так что фактор Трампа существенного влияния в краткосрочной перспективе на движение цены не оказал.

В случае с нефтью куда важнее, когда же остановится Иран со своим ежемесячным наращиванием добычи, как будут обстоять дела в Китае, к каким решениям в будущем придет ОПЕК. На этом фоне фигура Трампа отходит на второй план, все-таки более значимых факторов куда больше. А то, что мы видели на графике — обычные человеческие эмоции, подогретые массовыми заявлениями аналитиков-пессимистов.

Валютный рынок форекс. Реакция на победу Трампа

Мексиканский песо. Здесь реакция на результаты выборов оказалась не такой уж и сильной как этого ожидалось. Сильнее всего пострадал мексиканский песо, но это и неудивительно. Связано это как раз с очень жесткими заявлениями Трампа в отношении мигрантов, никто не забыл и его обещания возвести на границе с соседом стену, а заставить заплатить за ее строительство саму Мексику.

В последнее время песо вообще использовался как своего рода барометр, по которому определяли повысилась или понизилась вероятность выигрыша выборов Трампом.

Если взглянуть на график USD/MXN, то сразу виден момент, когда участники торгов окончательно убедились в том, что Клинтом победа уже не светит. Курс резко прыгнул до отметки выше 20,0, хотя всего пару часов назад торговался в области 18,20-18,40. После этого пошел небольшой откат, но затем пара закрепилась выше 20,00 и на данный момент проверила отметку 21,00.

В целом, Трамп после избрания успел отметиться рядом заявлений, смягчающих его жесткую предвыборную риторику (правда, мигрантов это не касалось). Но в целом отношение к мигрантам со стороны государства вряд ли останется неизменным. Все-таки это был один из главных козырей Трампа и вряд ли он так просто забудет об этом обещании — избиратель просто не простит.

Американский доллар. Все сходились во мнении, что Трамп обвалит доллар. И действительно, из его заявлений можно сделать именно такой вывод. Он не раз делал акцент на том, что американская валюта переоценена и американской экономике нужно пройти через болезненный, но просто необходимый процесс «лечения».

Коротко пройдемся по основным парам и случившимся неожиданностям:

• EUR/USD — движение было довольно сильным, но практически непрогнозируемым. Когда стали приходить первые данные о том, что Трамп вырвался вперед это оказало поддержку быкам. На фоне растерянности медведей, некоторой паники пара смогла за пару часов достичь уровня 1,1300. Но затем все это движение столь же стремительно было отыграно и на данный момент медведи перехватили инициативу. Примерно такая же картина наблюдалась и на фунте — был локальный всплеск после которого все быстро пришло в норму и особых потрясений не произошло;

• японская иена. Эта валюта часто рассматривается как убежище на случай потрясений различного характера в мире, именно это и произошло после избрания Трампа. Правда, как и в случае с евро все быстро вернулось в норму так что и тут ожидания аналитиков-пессимистов не оправдались.

Для того, чтобы судить о том ослаб доллар или усилился обязательно стоит оценить поведение индекса доллара. Для тех, кто не в курсе — индекс доллара рассчитывается с учетом изменения стоимости доллара по отношению к 6 основным валютам. Так что его можно использовать как надежный индикатор если вы не можете точно ответить, что именно сейчас происходит с долларом.

Картина на 100% совпадает с тем, что было на графике японской иены — сперва идет небольшое падение, затем доллар почти мгновенно восстанавливает утерянные позиции. На данный момент ничего не напоминает о том, что чуть больше недели назад пессимисты пророчили доллару падение относительно остальных валют.

В целом, все оказалось не настолько плохо, как нам рисовали перед выборами. Мир не рухнул, на рынке все осталось практически так же, как и раньше. А те резкие движения, которые все мы могли наблюдать — скорее проявление эмоций, но не реальная реакция на действия нового президента (который, кстати, еще даже не вступил в должность).

Исключение из этого правила — цены на некоторые группы сырьевых товаров, в частности медь и прочие металлы, которые широко используются практически во всех инфраструктурных проектах, а также мексиканский песо, который обязан своим падением мигрантам и не лучшим отношением к ним со стороны Д. Трампа.

Немного смягчило реакцию мира на выборы и то, что новоиспеченный президент после избрания уже успел отметиться рядом заявлений, в которых уже нет той резкости и жесткости. На основании этого можно сделать вывод, что он просто использовал такой стиль поведения для того, чтобы привлечь избирателей к своей кандидатуре. В реальности он может оказаться куда более последовательным и предсказуемым президентом.

Доллар, рубль и чего ждать от USD/RUB в следующем году

Пара доллар/рубль с недавних пор относится к категории очень волатильных инструментов (и радоваться тут нечему). Движение в несколько рублей вверх или вниз уже никого не удивляют, учитывая, что первой валютой в паре является именно американский доллар, а Трампа многие успели уличить в симпатиях к Путину, выборы в США просто не могли остаться незамеченными.

Сценария рассматривалось 3:

• побеждает Клинтон. Большинство аналитиков сходилось во мнении, что это обеспечит поддержку рублю в краткосрочной перспективе. Этому должны были бы способствовать и стабильные цены на нефть и сохранение интереса со стороны инвесторов к высокорисковым активам (в эту категорию попадает и российская валюта). Но все это в краткосрочной перспективе;

• триумф Трампа — будет наблюдаться небольшое снижение рубля, то есть пара USDRUB будет расти, но масштабы роста будут ограничены 2-4 рублями. То есть, сопротивление в районе 67,00 рублей за доллар должно устоять;

• реакции не будет никакой — приверженцы этой точки зрения аргументируют свою точку зрения тем, что пока новый президент не вступил в должность просто глупо делать какие-то прогнозы. Ведь реальные действия нового главы государства могут иметь мало общего с его/ее предвыборной программой.

Что касается реакции непосредственно в тот момент, когда стало известно, что Трамп одолел Клинтон, то USDRUB отреагировала на это на удивление спокойно. Было небольшое укрепление доллара (очевидно, на фоне тех самых многочисленных прогнозов), затем курс восстановился. Резкий рост в следующие дни не вышел за пределы указанного сопротивления (67,00), так что можно сказать, что мнения аналитиков, которые указывали на то, что Трамп сейчас серьезно не повлияет на российскую валюту оказались ближе к истине.

Перспективы рубля и доллара на 2017 год

Говоря о перспективах рубля всегда стоит помнить о том, что несмотря на все старания, пока что российская валюты все еще сильно зависит от цены на нефть. Если рассматриваем период до конца года, то нужно помнить и то, что в ноябре-декабре всегда растет спрос на иностранную валюту, это связано с тем, что растут выплаты по иностранным займам.

Что касается долга, то тут удобнее оперировать числами по месяцам:

• в ноябре нужно будет выплатить $8,409 млрд, из этой суммы непосредственно долг составляет $7,248, а остальная часть — набежавшие проценты;

• на декабрь России останется выплатить $17,013 (сам долг равен $15,867 млрд). И это является годовым максимумом, сравнимую сумму (порядка $13 млрд) РФ выплачивала в июне, в остальные месяцы платить приходилось значительно меньше.

Если речь идет о российской валюте, то нельзя обойтись без анализа нефти. Как раз в день выборов в США американское агентство US EIA (по вопросам энергетической информации) дало интересный прогноз относительно стоимости нефти и перспектив рубля. Правда, привязка сделана к нефти WTI, но динамика ее курса совпадает с Brent, так что можно работать и с такой информацией.

Многое будет зависеть от того, сможет ли ОПЕК наконец предпринять хоть что-то, чтобы ограничить добычу нефти. Ведь на рынке сейчас сохраняется солидный перевес предложения над спросом. Причем в последнем квартале текущего года профицит может превысить 1 млн баррелей. Избыточное количество нефти хорошо видно на графиках.

На разметке графика от специалистов US EIA видно, что они приоритет отдают развороту. Хотя на данный момент бычий тренд, сформировавшийся еще в начале 2016 года, выглядит очень уверенно, но в US EIA уверены, что намечается разворот. Хотя бы по причине того, что крупные игроки будут фиксировать прибыль, а возможно и перевернутся при случае.

В пользу такого варианта развития событий говорит и то, что на данный момент наблюдается сокращение числа длинных позиций. Так, всего лишь за 1 последнюю неделю октября число покупателей уменьшилось сразу на 10% (а это 45000 контрактов), параллельно с этим число продавцов возросло на 37000 контрактов. То есть либо покупатели зафиксировали прибыль и перевернулись, либо в дело вступили те, кто выжидал момента для продаж.

В целом, прогноз US EIA не рассматривает серьезное ослабление рубля. Самый негативный сценарий предусматривает падение нефти WTI до уровня $34,5 (Brent в таком случае будет стоить чуть ниже $40), но и в этом случае за 1 доллар будут давать 72,8 рублей. В целом на 2017 года не ожидается серьезных потрясений, если исходить из того, что никакого форс-мажора не случится.

Ожидаемый коридор движения рубля по отношению к доллару показан на скриншоте. Если округлить, то ожидается курс в коридоре 60-70 рублей за 1 американский доллар. При этом не исключается вероятность как укрепления валюты РФ, так и ее выхода за пределы сопротивления, расположенного на уровне 70 рублей. Но для этого нужно, чтобы нефть серьезно подешевела. На графике показан прогноз с учетом возможных форс-мажорных обстоятельств, например, резкого роста нефти или наоборот — ее падения.

Коридор 60-70 рублей за доллар дает и беглый анализ графика. Видно, что после паники в конце 2015 — начале 2016 гг. рубль сперва стремительно восстановил утраченные позиции, а затем вошел в горизонтальный коридор, в котором сейчас и торгуется. Поддержка снизу расположилась в диапазоне 61,75-62,46, при падении рубля сопротивления расположились на уровнях 67,52 и 69,70.

В целом пока что для рубля все выглядит неплохо. Можно сказать, что почти все плохое, что могло произойти уже произошло, а до катастрофического сценария дело не дошло. Поэтому если не появятся новые внешние вызовы, то рубль определенно сможет не только удержаться в обозначенном коридоре, но даже укрепиться до отметки ниже 60 рублей за доллар.

Пока что технические факторы стоит держать в уме и дождаться первых шагов Трампа в отношении России. Если окажутся правыми те, кто приписывал ему симпатии к Путину, то для рубля все будет складываться весьма и весьма удачно. Если же правы скептики и Трамп будет продолжать политику, направленную на сдерживание РФ, то все тоже не так плохо — ведь он собирался больше внимания уделить внутренним проблемам США.

Есть в этом еще один плюс — если штаты ослабят поводок, то ЕС может начать потихоньку снимать санкции. А это уже гарантированно даст неслабый толчок к оживлению торговли, кредитования, а значит и росту ВВП.

Заключение: перспективы рубля и доллара на 2017 год

Не так страшен Трамп, каким его рисовали многие аналитики. Рынки, в принципе, логично отреагировали на его победу и никаких катастроф не произошло. Сейчас, когда есть возможность оценить произошедшее за те дни, которые прошли со времени его победы, становится ясным, что крупные игроки просто выжидают, как он себя проявит уже после вступления в должность.

В целом рассчитывать на революционные изменения не стоит. Скорее всего будет наблюдаться крен в сторону решения внутренних проблем и ослабление влияния на страны мира. Для рубля все это относится к положительным факторам, так что вполне возможно, что в 2017 мы увидим очередную волну укрепления рубля.